晨报重点推荐：秦岭水泥一般推荐：国元证券、中国太保等（秦岭水泥股票现在名称是什么）

重点推荐：秦岭水泥，环保王威认为公司转型成为废弃电器电子处理的旗舰企业，将受益于国家行业政策红利以及大股东渠道资金优势，预计2016-18年EPS分别为0.20/0.24/0.29元，首次覆盖目标价10元，增持。

一般推荐：1.国元证券，非银刘欣琦认为公司通过此次定增资本实力有望提升，后续员工持股方案有利于形成良好的激励机制，调整公司2016-18年EPS为0.61/0.68/0.79元，给予目标价25.65元，增持。2.中国太保，非银刘欣琦认为太保寿险至2015年末转型基本完成，大个险新格局形成，产险业务于2015年实现承保盈利，维持2016-18年EPS 2.15/2.37/2.61元预测，维持目标价34.17元，增持。

一、今日重点推荐

1、公司首次覆盖：秦岭水泥（600217）《内核强劲、背靠航母，再生资源旗舰起航》

投资建议：公司转型成为废弃电器电子处理的旗舰企业，将受益于国家的行业政策红利以及大股东的渠道资金优势。我们预计2016-2018年，公司EPS分别为0.20、0.24、0.29元。考虑公司是废弃电器电子处理的龙头企业，且股东实力雄厚，为公司提供了强大的渠道资源、资金支持，我们认为公司应享受一定估值溢价；参考可比公司的平均估值水平，我们选取PE 估值方法的结果，给予公司2016年50倍PE，对应的目标价10.00元，首次覆盖，给予“增持”评级；

优质资产注入，成功转型绿色环保。公司彻底剥离水泥资产，大股东中再生注入公司的8家公司为优质资产，享受基金补贴，盈利能力较强。2015年公司扭亏为盈，成为废弃电器电子处理旗舰企业；

国家政策支持：产业基金+受补贴产品扩充。我国废弃电器电子增长趋势明显，国家行业政策极大推动了行业发展，产业基金补贴大大增强了企业盈利能力。2016年3月废弃电器电子产品处理目录从“四机一脑”扩充为14大类，市场空间更为广阔；

股东实力雄厚，提供强大渠道优势资源和资金支持。大股东中再生渠道优势明显，大比例参与认购彰显信心，并为公司提供大量现金。公司作为实际控制人全国供销合作总社唯一控股的上市公司，有望成为再生资源回收利用业务的整合平台；

风险因素：（1）宏观经济下滑。（2）行业政策推进低于预期。

二、今日一般推荐

1、公司更新：国元证券（000728）《资本实力+激励制度，跨越式发展可期》

维持“增持”评级，调整目标价至25.65元/股。公司作为区域龙头券商，通过此次定增资本实力有望提升，后续员工持股方案有利于形成良好的激励机制，促进公司业务创新转型。考虑到2016年股市交易量同比出现一定程度下滑，调整公司16-18年归母净利润至11.94/13.34/15.58亿元，对应EPS为0.61/0.68/0.79元（调整前16-17年EPS为1.75/1.98元），参考行业平均估值水平，给予公司2.5倍PB，目标价25.65元/股。

定增提升资本实力，促进业务多元发展。①公司近年积极推动业务创新转型。15年获得股票期权经纪和自营业务交易权限、客户资金消费支付业务、私募基金综合托管业务等创新业务资质。②公司传统经纪业务转型步伐加快。2015年陆续推出“国元证券金数据”、“国元e城”等平台，打造一体化移动互联网证券业务平台；积极推动网点新设和分支机构转型，完善公司经纪业务全国业务布局。③定增提升资本实力，有望推动资本中介型业务快速发展。公司此次拟募集资金42.87亿元，其中30亿元用于发展信用业务。由于经纪业务和自营投资收益在公司收入中占比较高，因此发展资本中介型业务有利于促进公司收入结构多元化。

员工持股计划改善公司激励机制。员工持股计划的推出有利于公司吸引优秀人才资源，随着公司未来业务布局的逐渐多元化，优质人才资源有望推动公司业务的跨越式发展。

核心风险：定增审批风险，员工持股计划审批风险

2、公司更新：中国太保（601601）《客户经营：大个险腾飞的翅膀》

维持“增持”评级，维持目标价34.17元，维持2016-2018年EPS盈利预测2.15/2.37/2.61元。1）太保寿险至2015年末转型基本完成，大个险新格局形成。2015年个险新保占比76.0%，个险总保费占比84.1%；2016年上半年个险新单增长强劲，大个险格局下价值有望持续增长。2）产险业务于2015年实现承保盈利，同时积极发展农险等盈利能力较强的业务。太保产险正对安信农保增资，完成后持股比例将达到52.13%，将通过资源优势和协同效应提升公司在农险领域的专业化经营能力，优化综合成本率。3）投资风格稳健，在应对权益市场波动方面有优势。

交流要点：1）2016年上半年个险新保增速较快，新业务价值率基本稳定，我们预计新业务价值增速有望创新高。上半年总人力和人均产能都有显著提高，且人力结构优化，产能较高的健康人力和绩优人力增速快于总人力。2）2016年下半年将提高保障型业务的占比，稳定新业务价值率。上半年业务目标超额达成，面对激烈的市场竞争，下半年公司将采取“保持定力、能快则快、夯实基础、持续发展”的策略，原则上不会再销售类似上半年的“幸福相伴”类型的高预定利率的产品。3）目前公司整体负债成本在2.5-3.5%。公司内部有稳定新业务价值率和资产负债匹配要求，4.025%预定利率产品只是开门红期间为了争夺市场和中高端客户的策略型产品，限时限量销售，没有明显拉高公司负债成本。4）公司已关注到行业利差收窄，已经在考虑设计定期寿险等纯保障型产品，并且已开发多款保障型新产品，包括心安怡、银发安康、安行宝、爱无忧、少儿超能宝、花样年华。

风险提示：市场大幅回调。

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